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虎牙与斗鱼合并 股价为何大跌?

作者: 长庚科技

来源: 今日头条

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本次斗鱼与虎牙的合并与以往案例不同的有两点:1、两家公司仍处于高速增长期,这个时候的合并是否能长期确保竞争壁垒,仍是问号。2、与过去历次合并不同的是,这是一次弱者吞并强者的合并。


昨日晚间,虎牙直播与斗鱼直播以公告形式确认了此前的合并传闻。官宣消息引发了虎牙与斗鱼股价的双双大跌。

截止昨日收盘,虎牙股价大跌9.83%,斗鱼股价大跌8.51%。虎牙股价创下了90天来的单日最大跌幅,斗鱼股价也创下了30天来的单日最大跌幅。

斗鱼与虎牙的合并对于行业而言又意味着什么?这是否意味着资本市场对于这次收购采取了用脚投票的态度?

回答这些问题前,我们先来看一些数据:

根据虎牙最新的2020年Q1财报披露,该季度虎牙总收入同比增长47.8%,其中直播收入同比增长46.5%。而斗鱼昨日披露的2020年Q2财报显示,总净营收同比增长33.9%,直播收入同比增长35.8%。

通常而言,同为竞争对手的两家公司进行合并,多是面对行业增长已趋缓,为了确保竞争壁垒的举动。例如当年58与赶集网的合并,美团与点评的合并,滴滴与Uber中国的合并,都是如此。

虎牙与斗鱼合并 股价为何大跌?

本次斗鱼与虎牙的合并与以往案例不同的有两点:1、两家公司仍处于高速增长期,这个时候的合并是否能长期确保竞争壁垒,仍是问号。

类似的案例是优酷与土豆的合并,尽管合并为优酷带来了短时间的行业领先,但是由于当时行业仍在高速增长期,随着爱奇艺和腾讯视频的崛起,优酷的领先地位最终被后两家公司所取代。

2、与过去历次合并不同的是,这是一次弱者吞并强者的合并。从腾讯与虎牙CEO董荣杰签订股份转让协议的信息中,几乎可以判断这次合并名义上是虎牙合并斗鱼,但实际上未来斗鱼管理层将接管新公司,虎牙部分团队退出。从市场份额看,目前斗鱼占有36.5%的份额,而虎牙占有45.9%的份额。

另有数据显示,2020年4月的直播礼物收入中,虎牙、斗鱼、快手三家的收入分别为8.03亿元、7.19亿元和19.05亿元。

这三家公司中,斗鱼是腾讯嫡系,虎牙几乎被腾讯控股,快手则是独立团队,腾讯的持股比例不足20%。

虎牙与斗鱼合并 股价为何大跌?

长庚君认为,通过这次合并,腾讯可以短期内强化在游戏直播领域的护城河。但是合并对于两家公司而言,是否利好还言之过早。

对虎牙来说,这个品牌能得到多大的保留,仍是疑问。至少在过去的案例中,优酷合并土豆,58合并赶集之后,虽然都采取了双品牌运营,但大家记住的都是前一个名字,遗忘的都是后一个名字。

对于总部处于二线城市的斗鱼而言,能否在运营效率上比拼抖音、快手、B站,也是个疑问,同时还要面临合并后的团队磨合等具体问题。

所以我们可以看到,在合并消息传出后,虎牙、斗鱼股价纷纷大跌,而腾讯在今日开盘后,股价上涨3.09%,结束了连续3天的下跌趋势。

前段时间,腾讯收购搜狗时,我们曾提出疑问,这次收购究竟是腾讯在投资方向上出现重大转变?开始放弃延续多年的把半条命交给合作伙伴的策略?还仅仅只是一次破例。

对于这个问题,至今仍然没有答案。

但从这次腾讯撮合虎牙与斗鱼合并,结合之前收购搜狗,接管阅文等一系列动作来看。至少说明,即使腾讯没有改变过去的投资战略,但是具体执行上也已经做出很多微调。

过去,互联网足够大,从LoT到O2O,从电商到金融,从文娱到服务,即使体量如腾讯、阿里,也无法做到一家通吃。所以我们可以看到,腾讯给出的解决方案就是开放,投入资本和资源给创业公司,腾讯出钱,创业团队出力,一起共赢。

当腾讯投资的B站、快手这些“皇协军”们开始威胁到腾讯的“嫡系部队”,甚至对腾讯自身产生威胁时怎么办?这次腾讯已经给出了答案。

“把半条命交给合作伙伴”这句话中,合作伙伴前面显然要加一个定语:必须是腾讯自己的嫡系。


虎牙与斗鱼合并 股价为何大跌?
本次斗鱼与虎牙的合并与以往案例不同的有两点:1、两家公司仍处于高速增长期,这个时候的合并是否能长期确保竞争壁垒,仍是问号。2、与过去历次合并不同的是,这是一次弱者吞并强者的合并。
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